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去库力度加大镍供需好转 1月镍价望止跌小幅反弹

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 在经历前几个月的暴跌、12月的区间震荡以后,1月国内一级镍产量预计下滑,产量与消费量缺口继续放大,镍的供需在1月份好转,镍价将止跌,后市反弹力度取决于下游不锈钢消费的情况。

  不锈钢库存减少,节后补货3系看涨
  随着春节的临近,国内不锈钢厂进入减产状态,同时叠加近期并没有明显的出口萎缩(外需没有直观证据证明下降),整体一季度从现有的平衡表来讲,库存累积较少。同时下游改闸厂、压延厂和制品厂,原料库存都处于低位。1月非青山系3系产量预计平稳,春节后下游补货以及代理商的一波补货。综合来看,春节后3系不锈钢将有一波涨价行情。
  矿价阶段性触底,镍生铁边际成本短期无下降空间
  中印镍生铁投产项目后延,镍生铁供需仍偏紧。印尼除青山项目均不及预期,10-11月当地不锈钢生产的项目因为不可抗力因素出现了减产,12月这个项目基本恢复生产。一季度,预期来自于印尼的镍铁输入到中国的量要比11、12月少。
  通过比较过去几年历史数据,中国镍铁的边际成本和国内的1#电解镍的价格具有高度相关性。
  1月初印尼镍矿FOB价格28美元/湿吨,已经触及到了一部分高成本矿山的出口成本。所以矿价实际上是已经到了一个阶段性的底部,而且从1月初以来,通过报价发现1.65%的矿有止跌的迹象。因为已经触及到成本线,原来市场预期的减产驱动力已经不足。
  镍供需好转,1月镍价止跌或迎来小反弹
  11月一级镍产量与消费量的缺口大概在1万吨左右,12月缺口放大至1.35万吨。因传统季节性减量,1月国内一级镍产量预计下滑。预估1月中国进口一级镍至现货市场量1.1万吨,1月将继续去社会库存,且去库力度加大。基于这些数据,1月产量与消费量缺口料继续放大,镍价将止跌,但因受制于春节淡季,下游消费出现硬回落状况,从目前来看镍价上涨还欠一点火候。
 
文章来源:长江有色金属网
 
 
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